Деньги в круге: доступ к кредиту, когда банки не выдают кредиты

Это первая статья из серии статей о ROSCA и их популярности по всему миру.

Финансовая система, которой банк не нужен

Десять человек, десять равных ежемесячных взносов. Один общий фонд. Каждый месяц один участник получает собранные деньги. Так работает ROSCA — Ротационная сберегательная и кредитная ассоциация. Участники заранее согласовывают размер и частоту своих взносов, затем по очереди получают собранную сумму в каждом периоде. Хотя ROSCA могут включать самые разные типы людей, ими часто пользуются женщины с ещё более ограниченным доступом к капиталу.

В некоторых системах финансовый доступ не является гарантированным, однако это не уменьшает спрос на кредит или ликвидный капитал. На первый взгляд ROSCA может показаться базовой организацией среди знакомых, хотя её простота может скрывать тот факт, что она выполняет критически важную экономическую цель, и основана на ясной экономической логике: группа объединяет будущие денежные потоки и со временем выделяет доступ к единовременной сумме.

Практики, похожие на ROSCA, существуют в разных странах и известны под разными названиями по всему миру. Тонтины встречаются в Западной Африке, стоквелы — в Южной Африке, гам'ийи — в Египте, а танды — в Мексике. Хотя эти структуры следуют принципу ROSCA регулярных, согласованных взносов и последовательного распределения общего фонда, эти учреждения не обязательно взаимозаменяемы, поскольку их правила, состав и дополнительные функции различаются.

Почему люди готовы финансировать друг друга без банка или обычного кредитного соглашения? Один из ответов касается доступа к деньгам. Для тех, кто не может получить банковский кредит с низкой процентной ставкой, вступление в ROSCA может предоставить возможность получить доступ к капиталу через согласованные взносы группы. Но это не бесплатный кредит и не универсальная замена банковскому продукту: выгоды зависят от порядка получения средств, надёжности участников и правил конкретной группы.

Когда сбережения становятся коллективным финансированием

В некотором смысле ROSCA сочетает две функции: ранний доступ к финансовым ресурсам для тех, кто получает фонд раньше, и дисциплинированное накопление для тех, чья очередь наступает позже. В зависимости от правил группы, порядок может определяться жеребьёвкой, взаимным соглашением, срочностью потребностей участника или участием в торгах. С экономической точки зрения ROSCA не является полностью бесплатной альтернативой банковскому кредиту. Отсутствие явно указанной процентной ставки не означает, что нет экономических издержений. Участник, получивший фонд первым, получает выгоду от более раннего доступа к деньгам; участник, который получил его последним, несёт риск инфляции и риск того, что другие члены группы могут допустить дефолт. В некоторых видах ROSCA этот временной дисбаланс компенсируется тендерами или другими правилами распределения, но такие механизмы также изменяют экономику соглашения.

Экономическое положение участников не идентично. Женщина, получившая деньги первой, получает доступ к сумме денег раньше, чем она бы накопила её самостоятельно. Фактически, её ранний выплат финансируется последующим взносом других участников. Женщина, чья очередь наступает последней, делает регулярные платежи первой и получает объединённую сумму только в конце цикла.

Рассмотрим гипотетическую группу из десяти женщин, каждая из которых вносит по 10 000 рублей в месяц. Общий фонд таким образом составляет 100 000 рублей. При условии, что все вносят средства вовремя и цикл проходит без перебоев, каждый месяц получает один участник. В течение десяти месяцев каждый участник получает его один раз.

Различия становятся особенно очевидными, если учитывать временную стоимость денег. Как известно из экономики, получение 100 000 рублей сегодня не эквивалентно получению той же суммы через девять месяцев. Экономический исход зависит от инфляции, потенциальной доходности от альтернативного использования денег и риска того, что другие участники не смогут выполнить свои обязательства.

Всё это подчёркивает важный момент: ROSCA сама по себе не создаёт дополнительных финансовых ресурсов. Она перераспределяет доступ к существующим и ожидаемым взносам, меняя порядок их использования. По этой причине его лучше понимать как механизм коллективного финансирования и взаимного сбережения, а не как источник нового капитала.

Почему участие женщин стало предметом экономических исследований

Экономисты Сиван Андерсон и Жан-Мари Баланд ранее изучали коллективные сбережения и распределение ресурсов внутри домохозяйств, используя эмпирические данные по ROSCA. [1]

В их выборке ROSCAs в малообеспеченном районе Найроби, Кения, большинство ROSCA состояли из женщин. Замужние женщины с собственным доходом были особенно распространены среди участников. В статье этот механизм описывается как возможность «защитить свои сбережения от требований мужа о немедленном потреблении».

Исследователи предложили объяснение, связанное с распределением финансовых ресурсов внутри семьи: участие в ROSCA может помочь женщине сохранить контроль над своими сбережениями и защитить их от требований немедленно тратить деньги на домашнее потребление.

Это исследование также затрагивает более широкие экономические вопросы, являющиеся значимыми в литературе по экономическому развитию: распределение ресурсов внутри домохозяйств. Традиционные модели домохозяйств могут рассматривать семью как единую экономическую единицу, принимающую скоординированные решения о доходах и расходах. Всё больше исследований экономистов развития и других показывают, что на практике интересы супругов могут различаться. У супругов могут быть разные приоритеты, горизонты планирования и степень контроля над зарабатываемыми деньгами.

В таких случаях ROSCA может выполнять дополнительную функцию: не только помогать участникам сбережения, но и поддерживать индивидуальный контроль над частью их дохода. Однако выводы Андерсона и Баланда не следует трактовать как доказательство того, что семейные разногласия являются универсальной причиной участия женщин в ROSCA. Исследование выявляет механизм, наблюдаемый в конкретной выборке в Найроби. Его распространённость в других странах и социальных группах требует отдельного изучения.

ROSCA — повторяющаяся тема в развивающихся странах, поэтому мы опубликуем серию блог-постов о ROSCA и о том, как они предоставляют женщинам канал для доступа к иначе недоступным финансовым активам.

Ссылки

1. Андерсон, С., Баланд, Дж.-М. (2002). Экономика ROSCA и распределение внутридомашних ресурсов. Квартальный журнал экономики, 117(3), 963–995.
   https://doi.org/10.1162/003355302760193931